行业介绍

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25万亿元银行理财大调仓:现金存款占比猛增 债券资产渐“失宠”
2023-08-09

25万亿元银行理财资产呈现大幅调仓态势。

从数据来看,银行理财固收类产品占比已达95.15%,是资管新规改革后的峰值。与之形成对比的是,上半年整个银行理财资产配置正在悄然转向,此前配置的核心资产——债券占比持续下行,而现金及银行存款占比大幅提升6个百分点。

市场人士表示,现金及银行存款类资产占比大幅提升,与银行理财绕道保险资管做存款及追求稳定收益低波动的资产有关。

固收产品占比首超95%

银行理财步入信息披露关键时刻:不仅各家理财公司近期密集披露了上半年理财业务运行报告,《中国银行业理财市场半年报告(2023年上)》也在8月4日发布。

数据显示,截至6月末,银行理财市场存续规模为25.34 万亿元,全年累计新发理财产品1.52 万只,募集资金27.75 万亿元,为投资者创造收益3310 亿元。

值得注意的是,银行理财产品结构中,固定收益类产品规模占比首度突破95%,达到了95.15%,创资管新规发布以来该类产品占比的新高。

具体而言,截至6月末,固定收益类产品存续规模为24.11 万亿元,占比高达95.15%,较去年同期增加1.32 个百分点;混合类产品存续规模为1.11 万亿元,占比为4.38%,较去年同期减少1.52 个百分点。

固定收益类产品规模占比近几年持续走高,两年前该占比仅为88%。

回顾历史,固定收益类产品的持续扩容与债券牛市不无关系。

2020年末,债券市场迎来新一轮牛市。十年期国债收益率从3.4%附近持续走低,至今已跌至2.6%附近。

受益于这一轮债券牛市,银行理财固收类产品占比持续提升,不仅实现了绝对收益,同时收益率也相对稳定。以光大理财阳光金2号为例,该产品自2018年4月成立以来,贡献了28%的投资回报。

据统计,2023 年上半年各月度,银行理财产品平均年化收益率为3.39%。

债券资产占比持续减少

从最新的资产配置情况看,银行理财在增加固定收益类产品的同时,也在减少债券类资产。

最新数据显示,从配置债券类别来看,截至6月末,银行理财产品持有信用债12.15万亿元,占总投资规模的 43.86%,占比较去年同期减少4.21个百分点;持有利率债1.07万亿元,占总投资规模的3.86%。

因此,去年末银行理财持有的信用债和利率债占比合计为47.7%,明显低于去年末的水平。这两大类债券规模合计占比为50.4%。

而拉长区间来看,近几年理财产品投向的这两大类债券资产占比也在持续走低。在2020年末,这两大类债券资产占比一度高达64%。

两大类债券资产占比持续走低的背后,反映出机构对债市分歧加大。平银理财启航增强(专享)半年定开3号产品半年报表示,下半年货币政策大概率保持稳健宽松,为稳增长保驾护航;存款利率下调、理财回流对债市也构成有利支撑,债市交易及配置机会依然较好。

“银行理财客户更倾向于选择稳定的盈利。因此,银行理财资产配置选择均以实现相对确定性的增长为核心,更加稳妥的资产成为必选项。”一位合资理财负责人向上海证券报记者表示。

现金及银行存款激增?

数据显示,上半年银行理财公司“现金及银行存款”增加迹象明显,已经从去年末占比17.5%,升至6月末的23.7%,共计增加了6.2个百分点。

这也是上半年银行理财资产配置一个较为明显的变化。

招商证券分析师廖志明表示,现金及银行存款类资产占比大幅提升,或与理财绕道保险资管做存款,以及追求稳定收益低波动的资产有关。

一位银行理财相关负责人向记者表示,近期业内配置的保险资管产品底层资产往往是银行定期产品,这样可以让银行理财在避免期限错配的同时,还能拥有较为稳定的回报。去年11月发生流动性冲击,在此种背景下,配置保险资管产品可以增加组合的稳定性。

“我们上半年也增加存款的配置。经历了近期债市波动的压力测试后,公司产品稳定性表现不错。”上述负责人表示。

此外,多项资产占比也小幅提升。非标资产占比增加的迹象也十分明显。该类资产占比从去年末的6.5%提升至6.7%。公募基金占比提升2.7%提升至3.2%。

从整体规模看,银行理财规模较去年末有所降低,但是不少机构仍实现了“逆袭”。苏银理财披露的上半年理财业务报告显示,其持有资产达到了4640.9亿元,远高于去年末的3735.3亿元。从资产配置看,穿透后,现金及银行存款占比提升至11.98%。

廖志明表示,下半年随着存款利率趋于下行,理财产品对个人吸引力提升,预计2023年11月理财规模将达到全年的高点大概率超过29万亿元,或较上半年末增长4万亿元。

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