6月28日，美国商务部发布5月个人消费支出数据显示，美国通胀放缓迹象愈发明显。市场预期，美联储今年仍然有降息的可能。

通胀放缓

数据显示，美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%；PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.7%；环比持平，预期持平，前值升0.3%；个人支出环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%。

PCE全称是Personal Consumption Expenditures，即个人消费支出。消费者物价指数（CPI）基于一篮子固定商品的价格变动，个人消费支出（PCE）平减指数用于发现所有国内个人消费品价格的平均增长，能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格。

核心PCE物价指数是衡量美国民间消费通胀的关键指标。它由美国商务部经济分析局最先推出，并于2002年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。2012年1月，美联储将核心PCE指数年率涨幅2%定为长期通胀目标，从此美联储将通胀目标直接量化。

数据公布后，美联储降息预期有所增加，美元指数短线下跌约十点，报105.80，跌0.12%。现货黄金短线走高约6美元，报2335.25美元/盎司，涨0.34%。美国10年期收益率下跌2个基点至4.28%，2年期国债收益率下跌2个基点至4.69%。美国三大股指开盘后均小幅上涨，截至发稿，涨幅有所扩大，纳斯达克100指数涨幅达到1%，首次突破20000点。

美国物价指标和基准利率走势（制图：陈霞昌）

芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，美联储8月维持利率不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%。美联储到9月维持利率不变的概率为34.1%，累计降息25个基点的概率为59.5%，累计降息50个基点的概率为6.4%。

“今天的PCE数据没有令人惊讶，这让人松了一口气，并将受到美联储的欢迎。”信安资产管理公司首席全球策略师西马·莎（Seema Shah）表示。“但美联储的政策路径尚不确定。理想情况下，通胀进一步减速，再加上劳动力市场疲软的额外证据，将为9月份的首次降息铺平道路。”莎强调。

美联储：仍然在观望

从近期美联储官员的表态看，今年是否降息仍然有很大不确定性。

美联储FOMC票委、旧金山联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)今天表示，如果通胀保持稳定或下降缓慢，利率需要更长时间保持较高水平。如果通胀下降或劳动力市场出现变化，美联储可以适时调整政策。当前数据显示通胀正在降温，政策效果符合预期。但戴利强调，美联储还未完成任务，但今天个人消费支出数据是“好消息”。戴利认为，货币政策需要更长时间发挥作用，但正在起作用，有证据表明政策已足够紧缩。她认为当前通胀仍然过高，到2025年将继续看到通胀率超过2%。

此外，戴利还表示，美联储是非政治性的，不会谈论近期的总统辩论。她预计，生成式人工智能将提升生产力，但现在猜测效果为时尚早。

而美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）同样表示，现在降息还不合适；如果通胀走向2%，可能会考虑降息；如果通胀没有减缓，仍愿意再次加息。她强调，在权衡未来美联储利率变化时仍保持“谨慎”，货币政策目前是具有限制性的；通胀上行风险仍然存在；预计今年通胀率仅会温和下降。

而这本周一，鲍曼在公开发言中更是态度强硬。她预计美联储2024年不会降息，将预期降息时间推迟至2025年。

校对：唐浩铖