美元资产步英镑后尘 “去”而不返？

美元资产毕竟是金融资产，自然应基于金融市场规则来考察其价值属性。美国的经济和金融地位决定了美元资产依然是深受市场喜爱的金融资产，因此美元的国际地位难以撼动。外国投资者根据资本市场变化动态调整美元资产投资策略，即增持或减持大类资产，属于正常的投资操作，不能片面理解为去美元现象，还需从整体上进行具体分析和把握。

美元在国际官方外汇储备中的占比在下滑，这仅代表国家政府希望所持的储备资产多元化，以分散过分集中于美元金融资产所产生的金融风险。然而，官方储备仅占全球金融资产的一小部分，不可能引导私营机构的投资策略。证券投资（间接投资）对货币国际地位的影响力远大于国际商品与服务贸易和直接投资。美国资本市场的超然竞争地位仍然确保了美元的霸主地位。

然而，国际金融总是处于动态变化之中。随着世界贸易流向、资本流向和人力资本流向的改变，大国货币的国际地位总会出现此消彼长的变化。国家财政政策和货币政策是维系货币国际信誉的根基，这意味着货币发行国必须具备国际担当，否则一旦货币信用被过度消费，其货币的国际地位迟早会岌岌可危。

美元资产目前正处于这种转折点。目前，美国不少政圈人士对拜登政府的外交政策深感不满。作为世界一流大国，美国居然没有参与中东地区和解过程，也未能倾听和合理解决欧洲盟友的政治与经济诉求，在拉丁美洲和非洲竟毫无作为。在美国国内，联邦政府财政赤字不断扩大，负债规模接近32万亿美元，提高债务上限却陷入无休止的政党争斗之中；在高利率下发行国债只会提高负债成本，进一步恶化联邦政府财政赤字状况，使得美元的国际信誉折损。

美联储能否及时自我纠错？拜登政府能否改弦更张顺应当今世界发展潮流？美国两党能否团结起来共同解决涉及民生的大问题？能否扭转财政赤字？美国问题根源在于国内，而非国外因素。在数字化转型时代，幻想依靠简单粗暴的手段打压竞争对手的做法显得荒唐可笑，国际关系多极化才是共同发展的法宝。

在国内质疑声中，美联储加息需要勇气，停止加息则需要更大的决策勇气。从已公布业绩看，大银行表现提升市场士气，但地区银行业绩成为市场关注焦点。投资者依然留意美联储5月初的例行会议。尽管市场预期美联储还会加息，4月27日公布的美国第一季度经济增长数据和次日的个人消费成本指数（PCE）极为关键。无论如何，此轮加息周期已进入尾声，一旦情况明了后，这意味美国国债资产价格见底，外国投资者一定会逢低吸纳，而股票价格走势还得看经济增长趋势和上市公司业绩。笔者认为，鉴于美国政治和经济环境，美联储加息概率较小。