美联储加息副作用？美国大型银行存款大幅下降

美国大型银行即将公布其第一季度业绩。据分析师预计，摩根大通、富国银行和美国银行的存款预计将比上年同期减少5210亿美元，创下十年来最大降幅。

这主要是因为，随着储户寻求从货币市场基金等替代品获得更高回报，流入银行的现金无法抵消存款的持续流出。 存款通常是银行最便宜的资金来源，存款减少可能会限制银行放贷的能力。过去12个月，随着美联储持续加息，大型银行的存款一直在减少。

富国银行分析师梅奥（Mike Mayo）在接受彭博社采访时表示，到目前为止，银行面临的最大问题是存款，无论是这一季度还是3月份都是如此。

市场对此也非常关注。上周，阿莱恩斯西部银行（Western Alliance Bancorp）由于未在最新发布的财务信息中公布存款水平，导致股价暴跌，直到该银行随后公布了略好于预期的存款数据。

对于阿莱恩斯西部银行这类小型银行而言，问题是双重的：一方面，储户希望他们的钱更得到更高的收益，而另一方面，近期几家地区性银行的倒闭让他们感到不安，进而促使他们将现金转移至规模更大的银行。 受银行业危机拖累，KBW银行指数今年迄今累计下跌19%，仅3月就下跌了25%。地区性银行股跌幅最大，其中第一共和银行下跌了89%。

与此同时，大型银行即将公布的一季度财报可能会加剧人们对存款结构的担忧，如果表现不及预期，还会引发人们对银行业健康状况的更多质疑。

在硅谷银行和签名银行倒闭前，存款就一直在流出银行系统，进入货币市场基金等高收益资产，因为许多银行并未将利率大幅提高的好处转移给储户。

在3月银行业危机发生后，对地区银行安全性的担忧一度导致存款大量流入大型银行。美联储最近的数据显示，自3月8日以来，美国最大的25家银行已经吸纳了大约730亿美元的资金；资产规模低于850亿美元的小型银行同期则损失了约2060亿美元。

摩根大通等大型银行被监管机构视为对经济具有系统重要性。因受到更严格的审查和监管，一些客户将其视为更可靠的现金保管人。

但任何大银行的存款增加都可能被证明是暂时的，除非他们能提供更高的利率，来与货币市场基金等对手的储蓄产品竞争。后者在过去一个月流入了逾3500亿美元。

银行未将加息的好处转移给储户，此举提高了贷款的利润率，但储户大量提款则给银行带来了提高“存款贝塔值”的压力。该贝塔值衡量银行预计将多少利率上涨转移给客户。

如果利率一直居高不下，银行要么不得不接受存款水平降低，要么开始向客户提供更高的利率。“利润率正面临着压力，”摩根士丹利研究分析师格拉斯克（Betsy Graseck）表示。

更令投资者担忧的是，银行在利率较低时投资于美国国债和抵押贷款支持证券等较长期证券的存款比例。当时此举增加了银行利润，但这些证券的票面价值在美联储不断加息后大幅下降。正是这一投资策略在很大程度上导致了硅谷银行的倒闭。

根据联邦存款保险公司的数据，截至去年四季度末，银行投资证券的未实现损失总计6200亿美元。