通货膨胀与财富转移，以及真实的经济增长
通货膨胀与财富转移
真实的经济和财富增长
通货膨胀和真实的经济增长交织（特别是1971年以后）
通货膨胀与财富转移
通货膨胀，从3年以上的长期看，它是一个财富转移的过程。博客文章不同于教科书，这里我不想做严密的论证。通俗地举例说明：
税收。中国大部分税收是从价税（2011年中国财政收入概况）。财政收入随着物价的上涨而增长，这是为什么财政收入从2004年的2.6万亿，增长到2011年的10万亿的重要原因。税收是二次分配的工具，财富去了各种国家财政支出的地方，有的花在民生工程上了。
股市。宽松的货币政策，三年以上的长期而言对股民群体也是剥削。因为宽松和经济过热时期，上市公司缴纳了很多税，股市成交量放大，股民缴纳了很多税收和手续费。而经济下滑时期，很难把前期交的税拿回来。当然，没有人是本着亏钱的目的，去参与博弈的，但是某种意义上是个负和博弈（因为税收，交易费用，内幕交易等原因）。当然，过去十年，金融，能源，工程机械，有色金属，电信，互联网获得了极大的发展，互联网获得了极大的发展，即便是2001年6月入市,以上行业的长期投资者的平均回报在5倍以上（参见：从海外中国概念股看中国经济2012-05-16）。
由西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心13日发布的全国首份《中国家庭金融调查报告》显示，在有效样本中，家庭对股票市场的参与率为8.84%。其中，炒股盈利的家庭占22%，盈亏平衡的家庭占22%，亏损的家庭比例达56%。
楼市。房价之中的土地成本，多的已经占据房价的70%以上（大城市），少的也有50%以上。土地增值税,也是从价税。土地增值，是劳动生产率提高+通货膨胀两者的合力结果。土地增值的大部分收益，由地方政府支配，部分用于城市建设和民生工程，也有用于维稳和“三公消费”（公款吃喝，公款出国，公车消费）等项目。
2.真实的经济和财富增长
上面提到的税收，股市，楼市，并非全是通货膨胀的结果，否则印钞就可以成为发达国家了。其中有相当大的一部分是真实的经济增长。真实的经济增长，主要来自中国经济的市场化，1994-1998年的改革，部分人的利益受到损害，中国经济经历了一次小规模的休克疗法和随之而来的轻度通货紧缩（1997-2001），但是改革使得后期生产力得到大幅度释放，比如纺织业，外贸业等等。据测算，1998-2008中国劳动生产率提高了近200%。但是期间分配问题失衡，贫富差距拉大，也比较严重。这个议题就此打住。
3.通货膨胀和真实的经济增长交织（特别是1971年以后）
1971年以后，通货膨胀和真实的经济增长交织，使得经济与投资分析更为复杂。一个国家，经济增长的目的，不是让人民收入按纸币计价上涨一倍，购买力却几乎没有任何增长。一项投资如果不能跑赢通货膨胀，恐怕也不算成功。
老牌帝国主义国家-美国，从1971年到2012年，美国物价大致上涨6倍，期间不管是考虑了（租金-维护成本和税金）的房子，还是银行存款，或者买短期国债，长期国债，黄金，白银，农地，股票，通通都跑赢40年通货膨胀。（背景：美国经济1983-1999高增长，低通胀，黄金熊市；而1971-1982，2001-2012通货膨胀不低，黄金两轮牛市，两者算是平衡了，选取的时间跨度平衡了20年高增长低通胀和20年高通货膨胀）。
为什么以上大部分品种都跑赢通货膨胀？
由于科技进步和劳动生产率的提高。（跑输通货膨胀的，都是节奏没有把握好的，比如1980年买黄金和农地，1999年买互联网股票，2006年买美国的房子。）
当然有人说40年不能说明问题啊。好，再来看200年。
西格尔做的各种投资品种200年的收益率情况
通货膨胀的威力和研究通货膨胀的重要性
1971年黄金与美元脱钩之后，研究货币政策和通货膨胀成为很多人的重点。举个例子，70年代索罗斯和罗杰斯的量子基金，踩准了美联储和美国政府的节拍（既财政和货币政策在“保增长和控通胀”之间摇摆了十几年），在美国物价10年仅仅上涨不到1.5倍的情况下，量子基金的收益是40倍。最后，连普通人都总结了“加息三次卖出股票；降息三次买入股票；降息三次买入股票”的对策，这个时候，美国货币和财政政策，陷入一宽松就通胀，一紧缩就资产通缩，一紧缩就资产通缩（股市房价下跌）的两难境地("两难"不是什么新鲜事物)。1980年沃尔克打破了70年代的节奏，罗杰斯骑摩托车环游世界去了，索罗斯据他自己说开始5年连亏的记录，5年后才再次找回感觉。
纸币时代的另一个例子是韩国，见下图。韩国货币供应量是每十年加个零，1960-2010，五十年加了5个零，货币供应量50年增长了3万倍，到了1997年亚洲金融危机之后才稍微老实点。
中国比韩国要慢点，大致是每15年加个零（平均增速17%，对应万元户，十万元户，和百万元户），1997年货币供应量8万多亿，现在80多万亿。部分有良心的学者指出，中国货币供应量的增速，未来可能下降到名义GDP增长率附近或者之下。对于这个观点，我只能说谨慎乐观，听其言，观其行。从目前京城智囊团的共识看，在通货膨胀不恶化的情况下，货币宽松是集体共同看法。但是通货膨胀恶化，不是货币宽松的第二天，第二个月发生的，而很可能是1年多以后发生的。
